CONNECT
Fabio Panetta, membro do Conselho do Banco Central Europeu, afirmou que novas altas de juros podem ser necessárias para conter uma inflação que deve permanecer acima da meta por vários trimestres.
O que aconteceu
Em discurso em Roma, Panetta disse que a perspectiva para a inflação está piorando, apesar de as economias continuarem crescendo, ainda que com riscos. A inflação deve permanecer acima de 2% por vários trimestres, enquanto a pressão subjacente pode se intensificar. Na Itália, os preços ao consumidor subiram 5,6% em outubro, acima da mediana de 4,6% esperada por economistas. O dirigente afirmou que novas elevações das taxas oficiais podem ser necessárias diante de riscos de alta. Pessoas familiarizadas com o assunto disseram que os dirigentes estão preparados para elevar os juros em dezembro caso a perspectiva de inflação não melhore. Uma pesquisa do BCE mostrou que as expectativas de inflação dos analistas profissionais avançaram para 3% em 2026 e 2,6% no ano seguinte.
Por que isso importa
A mensagem reforça uma postura mais dura dentro do BCE e pode influenciar a trajetória dos rendimentos na zona do euro e os custos de financiamento globais. Panetta, considerado um dos dirigentes mais moderados, também destacou que a alta dos rendimentos de longo prazo, impulsionada principalmente por fatores globais, já aperta as condições financeiras. Isso precisa ser considerado na calibragem gradual da política monetária. A inflação projetada acima da meta por período prolongado aumenta o desafio de evitar que o choque de energia se incorpore à economia.
O que deve ser observado
Os próximos dados de inflação serão centrais para definir se o BCE avançará com uma alta em dezembro e se uma única elevação será suficiente. Também merecem atenção as expectativas de preços, os rendimentos globais e os acontecimentos no Japão: uma alta dos títulos em iene pode estimular a repatriação de capital e pressionar as taxas internacionais. Correções nas ações de tecnologia também podem afetar as perspectivas de crescimento.
O ponto principal é a combinação de inflação persistente com condições financeiras já mais apertadas. O BCE enfrenta uma escolha delicada: responder à pressão dos preços sem ignorar os efeitos dos juros elevados sobre o crescimento. A fala de Panetta sugere que o debate não está restrito ao próximo movimento, mas envolve por quanto tempo a política precisará permanecer restritiva. Para os mercados, inflação, rendimentos e expectativas devem ser observados em conjunto.
