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O avanço dos rendimentos dos títulos, liderado pelos Estados Unidos, já funciona como um freio para a economia europeia, segundo Fabio Panetta, membro do Conselho do Banco Central Europeu.
O que aconteceu
Em entrevista em Turim, Panetta afirmou que a alta recente dos juros dos títulos é um fenômeno global, com epicentro nos Estados Unidos, onde crescimento e inflação superaram as expectativas. Na Europa, porém, o crescimento é menos robusto, o que torna o efeito mais restritivo. O dirigente classificou o movimento como um peso sobre a expansão, mas disse que ele não configura uma crise nas condições atuais. A elevação dos juros de longo prazo americanos também gera efeitos de transbordamento para outros mercados, incluindo a Europa, elevando os custos de financiamento na Itália. As autoridades do BCE devem manter as taxas na próxima reunião.
Por que isso importa
A fala reforça que as condições financeiras podem apertar a economia mesmo sem uma nova decisão do BCE sobre sua taxa básica. Rendimentos mais altos encarecem o financiamento e reduzem o impulso à atividade, especialmente em uma região cujo crescimento é descrito como menos resistente que o americano. Ao mesmo tempo, uma desaceleração pode ajudar a conter a inflação, que foi pressionada pelo aumento dos custos de energia e chegou a quase o dobro da meta de 2% mencionada na matéria. O quadro cria uma tensão entre proteger a atividade e limitar a pressão sobre os preços.
O que deve ser observado
O foco estará na próxima reunião do BCE e na reação dos mercados de títulos. Também será importante acompanhar se os juros americanos continuam subindo e ampliando o impacto sobre os custos de financiamento europeus. A intensidade do efeito sobre crescimento e inflação ajudará a definir o espaço para a política monetária nos próximos meses.
O sinal de Panetta é de contenção financeira sem caracterizar emergência. Para os mercados, a variável central não é apenas a decisão formal do BCE, mas também o comportamento dos rendimentos longos nos Estados Unidos e seus reflexos na Europa. Se o movimento persistir, ele poderá retirar força da atividade; se contribuir para reduzir a inflação, também poderá alterar o equilíbrio dos próximos passos da política monetária.
