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Fabio Panetta, membro do Conselho do Banco Central Europeu e governador do Banco da Itália, alertou que as avaliações otimistas de empresas de tecnologia podem deixar os mercados vulneráveis a correções acentuadas, especialmente se as expectativas sobre a rentabilidade da inteligência artificial não forem atendidas.
O que aconteceu
Em discurso na segunda-feira, Panetta afirmou que os preços atuais dos ativos refletem expectativas positivas sobre a rentabilidade futura da IA. Essas avaliações ajudam empresas de tecnologia a levantar capital e manter investimentos, mas ampliam a vulnerabilidade do mercado quando as projeções falham. O alerta ocorre enquanto bilhões de dólares são direcionados à tecnologia e cresce o debate sobre o nível das avaliações. O dirigente também destacou que a adoção disseminada de IA na Itália poderia elevar o crescimento anual da produtividade do trabalho em mais de 1 ponto percentual, segundo cálculos de sua instituição. Ao mesmo tempo, disse que o impacto completo é difícil de estimar, devido ao número de variáveis envolvidas.
Por que isso importa
A avaliação de Panetta conecta o entusiasmo financeiro em torno da IA a uma questão de política monetária: o efeito econômico dependerá de como os ganhos de produtividade forem distribuídos. Se a tecnologia criar novas tarefas e elevar a renda esperada do trabalho, as famílias poderão consumir mais, reforçando o investimento e contribuindo para uma inflação mais persistente. Se a automação prevalecer, a insegurança sobre empregos e salários pode estimular a poupança, reduzir o consumo e antecipar os efeitos desinflacionários da IA.
O que deve ser observado
O ponto central será a transmissão da IA para a economia real: produtividade, renda, consumo e inflação. Também merece atenção a distância entre as expectativas incorporadas aos preços das empresas de tecnologia e os resultados efetivamente entregues. Panetta ressaltou que o momento, a magnitude e a forma de transmissão desses efeitos permanecem altamente incertos.
O alerta não apresenta uma previsão de queda nem um sinal de compra ou venda. Ele sugere que a discussão sobre IA precisa considerar simultaneamente dois riscos: uma possível correção nas avaliações financeiras e uma mudança no comportamento macroeconômico, conforme os ganhos se concentrem entre empresas, trabalhadores ou consumidores. Para a leitura de mercado, a incerteza sobre a distribuição dos benefícios é tão relevante quanto o ganho potencial de produtividade.
