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A Microsoft atraiu US$ 115 bilhões em pedidos para uma emissão de dívida de US$ 25 bilhões, em um teste relevante para o financiamento dos investimentos em inteligência artificial pelas grandes empresas de tecnologia.
O que aconteceu
A companhia lançou uma oferta dividida em até dez tranches, com vencimentos de dois a 40 anos. O volume de pedidos atingiu 4,6 vezes o tamanho da operação, segundo pessoas familiarizadas com o assunto. A emissão é a primeira grande venda de dívida da Microsoft desde 2017, quando levantou US$ 17 bilhões, e a primeira de uma grande empresa de infraestrutura em nuvem americana desde a oferta de US$ 25 bilhões do Alphabet, em agosto. Os recursos serão destinados a propósitos corporativos gerais, incluindo investimentos de capital. No vencimento mais longo, em 2066, o spread caiu para 1,05 ponto percentual sobre os Treasuries, ante uma indicação inicial mais alta.
Por que isso importa
A operação mostra que ainda existe forte apetite por dívida de emissores de alta qualidade para financiar a expansão da infraestrutura ligada à IA. A Microsoft tem ratings AAA da Moody’s Ratings e da S&P Global Ratings, uma combinação rara entre empresas americanas de capital aberto. Ao mesmo tempo, o mercado enfrenta uma oferta crescente: hyperscalers e desenvolvedores de data centers levantaram mais de US$ 313 bilhões em títulos globais com grau de investimento no ano, quase três vezes o total de 2025. A escala reforça a capacidade de captação, mas também aumenta a atenção sobre custos, retorno e concentração de risco.
O que deve ser observado
O foco estará na evolução dos custos de financiamento e na capacidade de a demanda acompanhar novas emissões relacionadas à IA. O mercado também observa os indicadores de crédito: o CDS de cinco anos da Microsoft estava perto de 54 pontos-base, contra cerca de 116 da Meta e 275 da Oracle. A reação desses spreads pode diferenciar emissores conforme aumentam seus planos de investimento.
A emissão combina duas mensagens. A primeira é que a qualidade de crédito da Microsoft ainda permite levantar grandes volumes em condições competitivas. A segunda é que o financiamento da IA já se tornou um tema central do mercado de dívida, tornando custo, prazo e percepção de risco variáveis tão importantes quanto o crescimento operacional. A forte demanda não elimina a necessidade de acompanhar a sustentabilidade desses investimentos.
