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A Kalshi pretende pedir autorização nos Estados Unidos para listar futuros perpétuos vinculados a grandes ações e ampliar sua oferta em commodities. A iniciativa coloca a plataforma diante de reguladores e de uma disputa com a infraestrutura tradicional do mercado financeiro.
O que aconteceu
A empresa, sediada em Nova York, planeja solicitar já na próxima semana a aprovação para contratos ligados a Tesla, Apple e Nvidia. O pedido será dirigido conjuntamente à Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e à Securities and Exchange Commission (SEC), com a classificação de security futures product. Os contratos não teriam vencimento e representariam 100 ações cada, com margem mínima equivalente a 15% do valor corrente do papel. A negociação começaria por ações com capitalização de ao menos US$ 100 bilhões e volume médio diário de US$ 450 milhões. A Kalshi também quer adicionar ETFs no futuro e ampliar os contratos perpétuos de commodities para produtos agrícolas. Uma pessoa familiarizada com o assunto disse à Bloomberg que a empresa buscará aprovação para um contrato de petróleo ligado ao benchmark West Texas Intermediate.
Por que isso importa
Os futuros perpétuos permitem especular sobre o preço de um ativo sem data de vencimento e, normalmente, incorporam alavancagem. A Kalshi afirma que seus produtos terão alavancagem limitada, em linha com outros contratos regulados. A proposta, porém, chega em um momento de debate sobre os riscos desse formato para clientes. A CME Group contesta a aprovação de perps pela CFTC e afirma, em processo judicial, que o regulador teria contornado exigências legais e criado uma desvantagem competitiva. O caso adiciona uma frente institucional à expansão de produtos antes concentrados sobretudo em plataformas offshore.
O que deve ser observado
O próximo marco será o protocolo dos pedidos junto à CFTC e à SEC, seguido pela posição dos dois reguladores. Também merece atenção o desenho final da margem, da alavancagem e do horário de negociação: os contratos de ações devem operar inicialmente 23 horas por dia, cinco dias por semana, e não continuamente como os perps ligados a criptomoedas. A eventual entrada em agricultura e petróleo dependerá ainda da aprovação dos produtos.
A movimentação mostra a tentativa da Kalshi de transformar futuros perpétuos em uma oferta regulada para além das criptomoedas. O ponto central não é apenas a criação de novos contratos, mas a disputa sobre quem definirá seus limites, sua classificação e a proteção ao cliente. Para o mercado, o avanço dependerá menos do anúncio e mais da resposta regulatória, do desenho da margem e da capacidade da plataforma de sustentar liquidez nesses ativos.
