CONNECT
A hegemonia do FICO no mercado hipotecário americano está sendo questionada. Uma proposta para ampliar o uso do VantageScore pode abrir espaço para mais mutuários, mas também levanta dúvidas sobre risco, critérios de concessão e o valor dos títulos lastreados em hipotecas.
O que aconteceu
O responsável federal pela política habitacional, Bill Pulte, propôs mais competição entre as empresas de pontuação de crédito. Com isso, Fannie Mae e Freddie Mac poderão aceitar avaliações do VantageScore em condições equivalentes às do FICO; atualmente, o uso do sistema alternativo gera uma sobretaxa no empréstimo. O VantageScore é apoiado por Experian, Equifax e TransUnion e aplica pesos diferentes a fatores como utilização do crédito e histórico de pagamentos. Seus defensores citam uma pesquisa segundo a qual o modelo identificaria pelo menos 5 milhões de potenciais tomadores de hipoteca que o FICO não alcançaria. A reação derrubou cerca de um quarto, ou US$ 4 bilhões, do valor de mercado da Fair Isaac.
Por que isso importa
A mudança pode tornar alguns americanos elegíveis ao financiamento imobiliário e, eventualmente, reduzir suas taxas. O argumento central é que modelos diferentes podem reconhecer pessoas com pouco ou nenhum histórico de crédito convencional. Ao mesmo tempo, gestores de ativos receiam que a competição estimule a busca pelo avaliador mais permissivo e reduza padrões de subscrição. Como esses investidores mantêm títulos lastreados em hipotecas, uma percepção de risco maior pode encarecer o financiamento ou reduzir o preço desses ativos. A experiência com agências de classificação mostra que mais concorrência pode reduzir a homogeneidade, mas também aumentar a possibilidade de arbitragem.
O que deve ser observado
O ponto decisivo será a reação dos investidores aos títulos hipotecários, inclusive os baseados no FICO. Se o mercado interpretar a iniciativa como uma tentativa de elevar o volume de hipotecas sem controles suficientes, poderá exigir desconto nesses ativos. Também importa observar se o VantageScore realmente amplia o acesso sem deteriorar a qualidade da análise de crédito.
A disputa não é apenas entre duas fórmulas: ela envolve quem define o acesso ao financiamento e como o risco será distribuído. A diversificação dos modelos pode revelar mutuários ignorados pelo padrão dominante, mas seus benefícios dependem da confiança de quem financia e compra as hipotecas. Para o mercado, a transição será avaliada menos pela promessa de volume e mais pela consistência dos critérios e pela precificação do risco.
