CONNECT
Investidores esperam oscilações acentuadas nos ativos brasileiros após a eleição presidencial de domingo, independentemente do resultado. A corrida apertada mantém o mercado sem convicção suficiente para antecipar um vencedor e concentra a atenção no real, nas ações e na renda fixa.
O que aconteceu
Uma vantagem superior a quatro pontos percentuais para Luiz Inácio Lula da Silva no primeiro turno poderia reforçar sua posição para o segundo turno de 25 de outubro, pressionando ações, inclinando a curva de juros dos swaps e enfraquecendo potencialmente o real. Uma diferença menor ou um empate seria relativamente mais favorável a Flávio Bolsonaro, diante da expectativa de uma guinada fiscal considerada importante por investidores. A corrida equilibrada também amplia o risco de uma reação negativa caso o resultado decepcione as posições formadas antes da votação. JPMorgan estimou que um cenário de melhora fiscal poderia levar o real a subir cerca de 6%, reduzir yields de títulos locais para perto de 13% e elevar ações em até 50%. Em uma deterioração fiscal gradual, projetou movimentos opostos.
Por que isso importa
O resultado pode alterar simultaneamente câmbio, juros e ações, com impactos que não dependem apenas do vencedor, mas da leitura do mercado sobre a política fiscal futura. As projeções citadas mostram uma diferença relevante entre os cenários: o real poderia se fortalecer quase 3% e os juros de dez anos recuar 70 pontos-base em uma vitória de Bolsonaro, enquanto uma vitória de Lula poderia elevar os juros longos em quase 100 pontos-base e enfraquecer a moeda em mais de 3,5%. A concentração de apostas na curva de juros também aumenta o risco de reversões rápidas.
O que deve ser observado
A reação inicial pode aparecer no ETF Next Funds Ibovespa Linked, negociado no Japão, e nos derivativos cambiais do CME. Depois, a liquidez pode migrar para ETFs em Frankfurt e Londres e para o EWZ, nos Estados Unidos. No Brasil, o mercado de câmbio, os swaps e os futuros de ações começam às 9h de São Paulo; as ações abrem às 10h. Títulos em dólar e contratos de proteção contra calote também podem oscilar.
O ponto central não é apenas identificar qual candidato vence, mas observar como o mercado traduz o resultado em expectativa fiscal. A combinação de eleição apertada, posições relativamente contidas e apostas concentradas em juros cria espaço para movimentos bruscos nos primeiros pregões. Para acompanhar o evento, vale separar a reação imediata dos preços da confirmação posterior sobre política econômica, sem tratar uma oscilação inicial como tendência consolidada.
