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O Banco Central Europeu pode precisar elevar os juros até um nível que desacelere a atividade econômica para controlar a inflação, segundo Joachim Nagel, membro do Conselho do BCE. A sinalização mantém aberta a possibilidade de novas altas após o recente avanço dos custos de energia.
O que aconteceu
Nagel afirmou à CNBC que a política monetária está no limite superior da chamada faixa neutra, na qual os juros não estimulam nem restringem a economia. Segundo ele, não está descartada uma migração para um território levemente restritivo. A declaração ocorreu um dia depois de autoridades elevarem os juros pela segunda vez desde que a guerra com o Irã provocou alta nos preços do petróleo e do gás natural. Nagel apontou a trajetória da energia como o principal fator para definir os próximos passos. A inflação da zona do euro está acima de 3%, enquanto as projeções divulgadas na quinta-feira indicam 3% em 2026, 2,5% em 2027 e 2,1% em 2028.
Por que isso importa
A fala reforça o risco de que o ciclo de juros do BCE seja mais longo do que o esperado, com possível impacto sobre crédito, consumo e crescimento. Ao mesmo tempo, a economia da região apresentou avanço no segundo trimestre, e a previsão de crescimento anual foi elevada para 0,9%. Esse quadro combina inflação ainda pressionada com atividade mais resistente, reduzindo o espaço para uma resposta monetária mais branda.
O que deve ser observado
O mercado aposta em três altas adicionais nos próximos meses, e uma nova decisão pode ocorrer já em outubro. Goldman Sachs e UBS veem outra elevação em dezembro, enquanto o Danske Bank projeta movimentos em outubro e na última reunião do ano, levando a taxa de depósito a 3%. As próximas leituras de energia e inflação serão centrais para testar esse cenário.
O ponto central é a mudança de referência para os juros: o debate deixou de ser apenas sobre retirar estímulo e passou a incluir a possibilidade de restringir a atividade. Ainda assim, Nagel considerou prematuro especular sobre o calendário, em linha com Christine Lagarde. Para os mercados, a combinação entre inflação acima da meta projetada e crescimento revisado para cima mantém elevada a sensibilidade do euro, dos títulos e das ações às próximas falas do BCE.
